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(kucoin交易所app下载)2026 年加密货币论题：为什么投机已不再足够（第一部分） 时间：2026/1/5 14:47:18来源：www.pc6.com作者：清晨我要评论(0)

每年，加密货币市场都会涌现出无数的展望和预测。大多数很快就会被遗忘。然而，少数预测却能真正影响资本、人才和注意力的流动方向。其中就包括：梅萨里的年度“加密理论”报告占据着独特的地位。

对许多机构而言，这份报告与其说是预测报告，不如说是战略备忘录。它不仅探讨市场走向，更隐含地定义了……事情在下一个周期中，梅萨里理论中强调的行业往往会成为风险投资家和创业者在接下来的一年中重点关注的领域。

2026 年版报告围绕一个清晰的转型展开：加密货币正从纯粹的投机转向系统级整合。在本系列三篇文章的第一部分中，我将重点讨论报告中的几个核心论点，并结合我个人的解读和质疑，尤其着重从市场参与者的角度而非纯粹的一阶研究视角出发。

报告链接

L1 区块链的估值陷阱

2024 年至2025年间，一批由风险投资支持的 Layer 1区块链项目涌现，其完全稀释后的估值往往高达数百亿美元。 Monad 、 Berachain 和 Sei 等项目带着熟悉的承诺出现：更高的 TPS 、更强大的团队和更优越的执行环境。其隐含的假设是，每个新的 L1 区块链都有可能成为“下一个以太坊”。

梅萨里认为，这种假设现在已经被真实数据所推翻。

早期的估值逻辑将 L1 代币视为潜在货币。如果一条链能够凭借足够的活跃度成为结算层，那么巨额的货币溢价似乎就合情合理。然而，在实践中，大多数此类网络最终都变成了高度通胀的系统，自身收入微乎其微。代币发行量远远超过链上手续费收入，导致许多 L1 代币结构性亏损。

与此同时，市场环境也发生了变化。以太坊的二层生态系统已经显著成熟，而索拉纳它已巩固了在高性能消费加密货币领域的统治地位。在这种情况下，新链很难吸引忠诚的长期代币持有者。相反，它们吸引的是空投农户和短期流动性游客。

Messari 的结论很直白：除了 BTC 和少数几个真正具有引力的生态系统（ Solana 和 Base 是最常被提及的例子）之外，大多数 L1 估值已经完全脱离了基本面。

展望 2026 年，该报告预计市场将积极剥离 L1 代币所谓的“货币溢价”。仅仅宣传高吞吐量已不足以支撑数十亿美元的 FDV （最终价值）。至少，一条链的每日 gas 费收入应该超过其通过通胀奖励分配的金额。否则，后果将不堪设想。

在极端情况下，一些新推出的并行 EVM 链的交易价格仍高达 50 亿至100亿美元，而每日 gas 收入却不足1万美元。按此速度，需要数千年才能通过手续费收入抵消代币发行成本。这并非暂时的错配，而是结构性问题。

尽管 Messari 对 Solana 持乐观态度——这或许是受其自身投资的影响——但更广泛的启示更为重要：一个可行的 L1 平台必须具备真正的“发号施令能力”或某种应用层面的垄断地位。速度本身已不再是制胜法宝。

链式抽象作为一种生存策略

报告重点提及的一个领域，我认为值得更仔细地研究，就是链式抽象。

链抽象的目标理论上很简单，但实际影响却非常深远。用户无需了解自己正在使用哪条链。只需一个钱包，余额以稳定币计价，用户即可发起操作，而系统会在后台自动处理桥接、 gas 转换、路由和签名等所有环节。

如果这一愿景实现，区块链将不再是面向消费者的产品，而是成为后端基础设施。

例如这样的项目靠近 Near 和 Berachain 正在尝试这种理念的不同版本。 Near 将自身定位为以人工智能为中心的分布式平台，而 Berachain 则通过其“流动性共识”模型来强化资金粘性，有效地迫使流动性留在其生态系统内。

从投资角度来看，这重新定义了 L1 层级的评估方式。仅仅交易处理速度更快的区块链是可以被替代的，而能够控制用户流量、流动性路由或应用分发的区块链则能保持其影响力。在后抽象时代，权力不再取决于执行速度，而是取决于协调和控制。

代理人经济的兴起

Messari 报告中最具争议的说法或许是，到 2026 年，大部分链上活动将不再由人类驱动。kucoin交易所app下载

相反，人工智能代理将主导交易量。

逻辑很简单。传统银行系统无法为自主软件代理开设账户。然而，人工智能系统越来越需要全天候不间断地访问支付、对冲工具和收益优化功能。加密原生资产，尤其是稳定币，非常适合扮演这一角色。kucoin交易所app下载

如果人工智能代理实现经济自主，它们将无需人工干预即可相互支付、重新平衡投资组合并寻求最优执行路径。 Messari 估计，在下一个周期内，高达 80% 的链上交易可能由机器生成。kucoin交易所app下载

这种转变意义深远。用户界面、仪表盘和零售友好型设计的重要性降低。 API 、智能合约的组合性和机器可读的金融原语成为真正的战场。

协议虚拟协议 Virtuals 和 Wayfinder 是构建这个世界基础设施的早期尝试。 Virtuals 将自身定位为一个平台，人工智能代理可以在此拥有自主身份和资金控制权。 Wayfinder 则专注于代表代理处理复杂的链上操作。

然而，真正的机遇或许在于其他方面。与其猜测抽象的“ AI 代币”， Messari 实际上是在鼓励人们关注 AI 的消耗品：例如 gas 优化层、代理身份验证系统以及 AI 必须具备的基础设施。付费使用这些作品与其说是叙事剧，不如说是工具剧。

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