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(币圈全球十大交易所)预测市场全景剖析 时间：2025/12/30 20:08:44来源：www.pc6.com作者：xy我要评论(0)

早期预测市场虽证明了价格机制的有效性，但受制于监管与技术限制，始终未能规模化发展。Polymarket的出现标志着预测市场的真正爆发，它采用链下撮合和链上结算的混合模式，大幅提升了交易效率，并在 2024 年美国大选期间实现爆发式增长。

目前，中心化核心预测市场代表Kalshi月成交额已突破19亿美元，市场占有率约63.51%；去中心化核心预测市场代表Polymarket 月成交额约11亿美元。同时，Limitless、Gondor、Melee、Polyfactual、Flipr 等创新项目的出现，让整个赛道竞争加速。

从预测市场的类别看，体育类和加密类已成为主要增长引擎；政治类仍具代表性但受监管约束；娱乐与社会事件类则具备潜力空间。预测市场若要实现持续增长，可与DeFi、AI、社交、聚合协议、TradeFi以及Meme等快速发展的链上生态深度结合，以进一步提升数据密度与交互深度。

预测市场已从单纯的事件投机，转向基于信息价值的价格发现与社会预期的量化表达。但仍需解决监管不确定、流动性不足和用户投机化等问题。只有在事件生成机制、杠杆结构与信息价值化上持续创新，预测市场才能真正从投机平台进化为社会预期的定价层，进而成为链接认知体系与金融定价机制的底层基础设施。

一.预测市场的运作机制

1.1.预测市场的基本逻辑

1.2.区块链与预测市场

1.3.预测市场的差异性

二.预测市场的发展进程

2.1.早期探索阶段

2.2.DeFi热潮后的新生代

2.3.合规化与商业化的新周期

三.核心预测平台解析

3.1.综合类

3.2.DeFi类

3.3.AI类

3.4.其他类

四. 数据与市场结构

4.1.市场概况

4.2.用户分析

4.3.主要类别

五. 发展路径与潜在拓展

5.1.DeFi的融合

5.2.AI的驱动

5.3.社交延展

5.4.协议聚合

5.5.承接TradeFi

5.6.注意力重塑

六. 行业格局与未来定位

6.1.挑战与制约因素

6.2.未来与增长格局

参考链接

一.预测市场的运作机制

1.1.预测市场的基本逻辑

预测市场的核心在于利用价格机制来汇聚分散的认知和信息。与传统的民调不同，预测市场要求参与者用资金下注某一事件的结果，价格即成为市场对事件发生概率的动态估计。由于下注伴随机会成本，参与者只有在认为自己具备信息优势时才会行动，这种激励结构促使判断更趋理性，减少无成本意见带来的噪音，从而使预测市场能在复杂环境中提炼更清晰的信号。进一步看，预测市场不仅是一类交易机制，也被视为群体决策的实现形式。当参与者具备多样性、独立性和分散信息来源时，价格机制便成为有效的聚合工具，将不同个体的判断整合为更准确的群体概率。因此，预测市场的意义并不局限于资金驱动的押注行为，更体现在其能够通过市场化机制，实现对群体认知的高效聚合。同时，从宏观层面观察，预测市场还扮演着社会决策参考的角色，价格走势能反映公众对政策、选举、经济指标乃至科技突破的信心变化。这种市场化预判相比传统的调研方式，更加实时和连续，尤其适合信息快速变化的领域。

1.2.区块链与预测市场

区块链为预测市场提供了公开透明、不可篡改的运行基础，化解了传统平台的信任困境。通过智能合约托管资金并自动结算结果，用户无需依赖中心化机构，从而有效降低了道德风险与违约风险。这种“代码即信任”的机制不仅提升了参与者的安全感，也为全球用户构建了无需许可的公平市场。与此同时，区块链技术显著提升了预测市场的效率与可扩展性。去中心化预言机与智能合约的结合，实现了自动化、可验证的事件结算，减少了人工干预并确保结果公正；而加密货币的普及，则降低了跨境交易与小额投注的门槛，进一步增强了流动性与用户体验。区块链让预测市场不仅成为无需许可、开放共享的全球基础设施，更具备了大规模协作和信息聚合的可能性。

1.3.预测市场的差异性

预测市场与传统博彩最大的不同在于目标与信息价值。博彩由庄家设定赔率，参与者以娱乐或投机为主，结果多为单一输赢；而预测市场涵盖政治、经济、社会等更广泛的议题，并强调价格所承载的概率。其市场价格不仅是下注结果，更被视为集体智慧的体现，可为政策制定与商业决策提供参考。与金融衍生品和投票市场相比，预测市场同样展现出独特定位。衍生品依托于特定金融资产，主要服务于风险对冲和投机，而预测市场则几乎能将任何客观事件转化为交易标的。至于投票和民调，遵循“一人一票”的原则，往往滞后且难以动态反映变化；预测市场则通过资金加权和实时价格，提供更灵敏的概率信号。预测市场融合了博彩的直观、有趣，与金融市场的理性交易机制，又承担着类似民调的信息聚合功能。

Source：CoinW研究院

二.预测市场的发展进程

2.1.早期探索阶段

预测市场的理念由来已久，最早可以追溯到16世纪教皇选举时的押注活动。现代电子预测市场的雏形是1988年美国爱荷华大学推出的爱荷华电子市场，用于预测总统选举。20世纪90年代，一些线上预测平台兴起，如InTrade和BetFair，尝试用真实货币或游戏币让大众对政治、娱乐等事件下注。这些平台一定程度验证了群体预测的有效性，但也因为法律和运营问题相继淡出。真正让预测市场与加密技术结合的是Augur。Augur在2015年通过ICO融资，是以太坊上最早的去中心化预测市场协议之一，并于2018年正式上线主网。然而，Augur的早期实践暴露了很多问题。以太坊主链当时交易缓慢且手续费高昂，Augur上创建和交易市场的成本令人却步。最终Augur的日活用户很少，其REP代币市值一度大幅下滑。除了Augur，同期的尝试还有Gnosis项目。Gnosis起初定位于预测市场平台，后来转向开发去中心化交易所和管理工具，其团队孵化的Omen等预测应用也曾上线，但影响力有限。这一阶段的预测市场在底层性能与产品设计上都未能突破，未能吸引大众参与。

2.2.DeFi热潮后的新生代

DeFi的兴起为预测市场带来了新的生命力。2019年后，DeFi 基础设施的成熟，包括稳定币、去中心化钱包与跨链清算协议等，这为预测市场的运行提供了可组合的金融底层。这使预测市场不再只是投机工具，而是能够像其他 DeFi 协议一样，高效配置资本与风险。在这一背景下，Polymarket 成为新一代预测市场的代表。它采用链下撮合与链上结算的混合架构，既规避了以太坊高昂的 Gas 成本，又保持了交易的安全性与可验证性。用户可直接使用 USDC 等稳定币下注，显著降低了参与门槛。与此同时，DeFi 的流动性池与收益聚合机制，为预测市场提供了更高的资金效率与即时清算能力。随着 Polymarket 的成功，更多新平台选择在高性能公链或二层网络上构建，并在机制上进一步 DeFi 化，如引入 LP 机制等模块。这些创新不仅改善了用户体验和资金利用率，也让预测市场具备了更强的资本吸引力。2024 年后的热度表明，预测市场正在从小众应用转向具备宏观定价与风险对冲功能的开放金融基础设施。

2.3.合规化与商业化的新周期

近年以来，预测市场的发展进入以合规化与商业化并行的新周期。一方面，监管明确化为行业注入确定性。Kalshi 率先获得 CFTC 批准，成为首个合法运营的预测市场平台；欧洲与亚洲部分地区也在探索“事件衍生品”监管框架。预测市场开始逐步摆脱灰色地带，获得主流金融体系的认可，为机构资金和专业投资者进入铺平道路。合规化进程将使预测市场逐步从边缘化产品演变为可监管的金融工具，长期来看或可与期货、期权并列为风险管理与情绪定价的重要补充；另一方面，商业化浪潮正在重塑行业格局。Polymarket 于 2025 年 7 月收购持有 CFTC 批文的交易平台 QCEX，并与 Chainlink 合作。与此同时，传统金融巨头开始进场，10月7日纽约证券交易所母公司 ICE 宣布计划向 Polymarket 投资高达20 亿美元，其最新估值约90亿美元；10月10日，Kalshi 完成超过 3 亿美元的融资，估值跃升至 50 亿美元。这些重磅融资不仅为预测市场带来资本与信誉背书，也标志着预测市场正从小众实验迈向主流金融基础设施。币圈全球十大交易所

三.核心预测平台解析

3.1.综合类

3.1.1.中心化代表Kalshi

发展历程

Kalshi由前高盛量化分析师 Tarek Mansour 与麻省理工经济学者 Luana Lopes Lara 于 2018 年创立，目标是在严格监管体系内实现事件的金融化。两位创始人均具备深厚的衍生品定价与市场结构背景，Mansour 曾任芝加哥商品交易所高管，Lara 则在摩根士丹利负责新兴市场策略。经过近三年筹备，Kalshi 于 2020 年 11 月获得美国商品期货交易委员会（CFTC）颁发的“指定合约市场”（DCM）牌照，成为美国首家在联邦层面合法提供事件合约交易的平台。2021 年正式上线后，Kalshi 率先推出围绕 CPI、非农就业等宏观经济主题的预测合约。币圈全球十大交易所

在获得合规地位后，Kalshi 开始向宏观和结构化市场拓展。2022 年平台新增涵盖通胀、GDP、能源价格、气候风险等多类事件合约，并吸引量化基金与机构投资者入场。然而，Kalshi 也在这一阶段遭遇监管争议。2023 年底，CFTC 以“类博彩性质”为由限制其“国会控制权”合约上架，引发市场广泛关注，并成为后续监管诉讼的导火索。2024 年 Kalshi 的发展重点转向制度化建设与垂直整合。2024年8 月，其清算子公司 Kalshi Klear 获得 CFTC “衍生品清算组织”（DCO）牌照，形成从交易到结算的完整闭环，大幅提升合规与风险控制能力。2024年10 月，美国华盛顿特区上诉法院推翻 CFTC 对选举合约的限制性裁决，为 Kalshi 重启“选举市场”开绿灯。这一判决成为事件市场发展的重大分水岭，意味着预测市场的合规性首次获得司法层面确认。此后，平台开始试点更广范围的社会事件预测，包括政治、体育和政策议题等。币圈全球十大交易所

今年以来，Kalshi进入高速资本化阶段。2025年6 月完成 1.85 亿美元融资，估值达 20 亿美元。仅四个月后，10 月Kalshi 再次完成了超 3 亿美元 D 轮融资，由 Sequoia Capital 与 a16z 联合领投，Paradigm、Coinbase Ventures等机构跟投，估值跃升至 50 亿美元。同时，今年1 月，Donald Trump Jr. 加入 Kalshi 顾问委员会，为选举市场带来显著流量与政治影响。

用户数据

据theblock数据，2024 年以来预测市场整体交易量大幅增长，月总成交量最高从约 20 亿美元上升至接近 50 亿美元。其中，Polymarket 在 2024 年 10 月至 2025 年 6 月期间长期占据主导，月成交量区间约为 15 亿至 35 亿美元，在 2024 年底达到阶段性峰值约 40 亿美元。而 Kalshi 的成交量则在 2025 年初仍低于 5 亿美元，但自 2025 年 3 月起快速上升，并在 2025 年 8 月突破 15 亿美元，至 2025 年9月进一步攀升至约 20 亿美元。目前，Kalshi的月度成交额约为19亿美元。