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(正规交易平台app)Ray Dalio：大泡沫，大财富鸿沟正在导致更大的危险 时间：2025/12/30 19:57:04来源：www.pc6.com作者：路西蓝我要评论(0)

尽管我仍是一名沉迷于投资游戏的活跃投资者，但在我生命的这个阶段，我也肩负着教师的角色，试图传授我关于现实运转方式的理解以及帮助我应对挑战的原则。作为一名全球宏观投资者，我已有超过50年的经验，并从历史中汲取了许多教训，因此我分享的大部分内容自然与此相关。

这篇文章主要探讨以下几点：

财富与金钱之间的重要区别；

这种区别如何驱动泡沫的形成与破裂；

这种动态伴随着巨大的财富鸿沟，可能刺破泡沫，导致不仅是金融上的崩溃，还可能引发社会和政治上的剧烈动荡。

理解财富与金钱的区别及其关系至关重要，尤其是以下两点：

当金融财富的规模相较于货币的规模非常庞大时，泡沫是如何形成的；

当出现对货币的需求，导致出售财富以获取货币时，泡沫是如何破裂的。

这个关于事物运作机制的非常基础、易于理解的概念并没有被广泛认知，但它在我的投资过程中却帮助了我许多。

需要了解的核心原则包括：

金融财富可以非常容易地创造，但它并不真正代表其真实价值；

金融财富本身没有价值，除非将其转换为可用于消费的货币；

将金融财富转换为可消费的货币需要将其出售（或收取其收益），而这通常正是泡沫转变为崩溃的关键所在。

关于“金融财富可以非常轻松地创造，但它并不代表其真实价值”，举个例子，现在如果一家初创公司的创始人出售价值5000万美元的公司股份，并将公司估值定为10亿美元，那么这位创始人就成为了一名亿万富翁。

这是因为公司被认为价值10亿美元，尽管这个财富数字背后并没有真正接近10亿美元的实际支撑。同样地，如果某只公开交易的股票的买家以特定价格从卖家手中购买了少量股票，那么所有股票都会按照这个价格进行估值，通过这个估值方法就可以得出该公司拥有的财富总额。当然，这些公司可能并不真正值这些估值，因为资产的价值最终取决于它们能够被出售的价格。

关于“金融财富本质上是毫无价值的，除非将其转换为货币”，原因在于财富无法直接消费，而货币可以。

当财富的规模远远超过货币的规模，而拥有财富的人需要出售财富以换取货币时，就会触及第三个原则：“将金融财富转换为可消费的货币需要将其出售（或收取其收益），而这通常正是泡沫转变为崩溃的关键所在。”

如果你理解了这些内容，就能够明白泡沫是如何形成的，以及它们如何破裂为崩溃，这将帮助你预测并应对泡沫与崩溃。

同样重要的是要知道，尽管货币和信贷都可以用来购买商品，但它们之间有以下区别：

a) 货币可以完成交易，而信贷则会产生债务，需要未来通过获取货币来结清交易；正规交易平台app

b) 信贷的创造相对容易，而货币只能由中央银行创造。正规交易平台app

虽然人们可能认为购买商品需要货币，但这并不完全正确，因为商品也可以通过信贷购买，而信贷会产生需要偿还的债务。这通常是泡沫的构成基础。

接下来，我们来看一个例子。

尽管历史上的所有泡沫和崩溃的运作方式基本相同，我将以1927-1929年的泡沫和1929-1933年的崩溃作为例子。如果你以机械化的视角思考1920年代末的泡沫、1929-1933年的崩溃及经济大萧条，以及罗斯福总统在1933年3月为缓解崩溃所采取的行动，你会发现我刚刚描述的这些原则是如何发挥作用的。

泡沫资金从何而来？泡沫如何形成？

那么，所有推动股市上涨并最终形成泡沫的资金究竟从何而来？又是什么让它成为泡沫呢？正规交易平台app

常识告诉我们，如果现有的货币供应量有限，并且所有东西都需要用货币购买，那么购买某样东西就意味着需要从其他地方抽走资金。而被抽走资金的东西可能会因为被出售而价格下降，而被购买的东西价格则会上涨。

然而，在1920年代末期以及现在，推动泡沫的并不是货币，而是信贷。信贷可以在没有货币的情况下被创造出来，用于购买股票和其他资产，从而形成泡沫。当时的动态——这也是最经典的动态——是信贷被创造出来并借贷用于购买股票，这导致产生了需要偿还的债务。当偿债所需的货币超过股票产生的收益时，金融资产不得不被出售，这就导致资产价格下跌，而泡沫的动态开始逆转，最终形成崩溃的动态。

这些动态驱动泡沫与崩溃的基本原则是：

当金融资产的购买由大量信贷增长支撑，财富总量相较于货币总量不断上升（财富远远超过货币），就会形成泡沫。而当财富需要被出售以换取货币时，就会导致崩溃。例如，在1929至1933年期间，股票和其他资产不得不被出售，以偿还用于购买它们的债务的利息，从而使泡沫的动态开始逆转。

自然地，借贷和购买股票越多，股票表现越好，更多的人就会想要购买股票。这些买家并不需要出售其他资产来完成购买，因为他们可以通过信贷购买股票。随着这种行为的增加，信贷开始变得紧张，利率随之上升。这既是因为借贷需求过于强劲，也是因为美联储允许利率上升（即收紧货币政策）。当借贷需要偿还时，股票不得不被出售以获取资金来偿还债务，导致价格下跌、债务违约发生，抵押品价值缩水，信贷供应进一步减少，泡沫转变为自我强化的崩溃，最终引发经济大萧条。

财富差距如何刺破泡沫并引发崩溃？

为了探讨这种动态如何在伴随巨大财富差距的情况下刺破泡沫，并导致不仅是金融层面的崩溃，还会引发社会和政治层面的动荡，我研究了以下图表。该图表展示了过去以及当前财富与货币之间的差距情况，具体表现为股票总价值与货币总价值的比例。

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