市场份额暴跌60%，Hyperliquid能否靠HIP-3和Builder Codes重回巅峰？ -pc6资讯

您的位置：首页 → 资讯 → 知识加油站 → 市场份额暴跌60%，Hyperliquid能否靠HIP-3和Builder Codes重回巅峰？

市场份额暴跌60%，Hyperliquid能否靠HIP-3和Builder Codes重回巅峰？ 时间：2025/12/16 4:35:58来源：互联网作者：不详我要评论(0)

编者按：Hyperliquid曾在去中心化衍生品赛道中占据主导，但2025年下半年市场份额急剧下滑，引发行业关注：它是触顶了，还是在布局下一阶段？本文回顾Hyperliquid的三个阶段：从市场份额一度高达80%的极致统治，到战略转型与竞争加速导致跌至20%的动能丧失，再到以HIP-3和Builder Codes为核心的再度崛起。

以下为原文：

过去几周，围绕Hyperliquid未来的担忧不断加剧。市场份额的流失、快速崛起的竞争对手，以及日益拥挤的衍生品赛道，引发了一个关键问题：表面之下究竟发生了什么？Hyperliquid是否已经触顶，还是当前的叙事忽略了更深层的结构性信号？

本文将逐一拆解。

第一阶段极致统治

从2023年初到2025年中，Hyperliquid在关键指标上持续刷新历史新高，并稳步提升市场份额，这得益于多个结构性优势：

基于积分的激励机制，吸引了大量流动性；在新永续合约上线方面的先发优势（如$TRUMP、$BERA），使Hyperliquid成为新交易对最具流动性的场所，以及预上市交易的首选平台（如$PUMP、$WLFI、XPL）。为了不错过新兴趋势，交易者被迫涌入Hyperliquid，推动其竞争优势达到巅峰；在所有永续合约DEX中，UI/UX体验最佳；手续费低于中心化交易所（CEX）；推出现货交易，解锁新的使用场景；Builder Codes、HIP-2以及HyperEVM集成；即使在重大市场崩盘期间也实现零停机。

因此，Hyperliquid的市场份额连续增长超过一年，并在2025年5月达到80%的峰值。

按artemis提供的永续合约交易量市场份额数据

在那个阶段，Hyperliquid团队在创新和执行速度上明显领先整个市场，整个生态中没有真正可比的产品。

第二阶段「流动性的AWS」崛起与竞争加速

自2025年5月以来，Hyperliquid的市场份额急剧下滑，从约80%下降到12月初接近20%的交易量。

这段相对竞争对手的动能丧失，可以归因于以下几个因素：

从B2C向B2B的战略转型

Hyperliquid并未在纯B2C模式上加码，例如推出自有移动应用或持续上线新的永续合约产品，而是选择转向B2B战略，将自身定位为「流动性的AWS」。

这一策略聚焦于构建核心基础设施，供外部开发者使用，例如用于前端的Builder Codes，以及用于推出新永续市场的HIP-3。然而，这种转型本质上将产品部署的主动权交给了第三方。

在短期内，这一策略对吸引和留存流动性并不理想。基础设施仍处于早期阶段，采用需要时间，而外部开发者尚未具备Hyperliquid核心团队长期积累的分发能力和信任度。

竞争对手抓住Hyperliquid转型期的机会

与Hyperliquid新的B2B模式不同，竞争对手仍保持完全垂直整合，因此在推出新产品时可以显著加快速度。

由于不需要委托执行，这些平台在产品发布上保持完全控制，同时利用其已建立的用户信任快速扩张。因此，它们比第一阶段时更具竞争力。

这直接转化为市场份额的增长。竞争对手现在不仅提供Hyperliquid上的全部产品，还推出HL尚未上线的功能（例如Lighter推出现货市场、永续股票和外汇）。

激励与「雇佣型流动性」

Hyperliquid已超过一年未开展任何官方激励计划，而其主要竞争对手仍在积极行动。近期交易量市场份额领先的Lighter（约25%）仍处于TGE前的积分季。

在DeFi领域，流动性比任何地方都更具「雇佣性」。从Hyperliquid流向Lighter（以及其他平台）的交易量中，有相当一部分很可能是由激励驱动的，与空投刷分相关。与大多数运行积分季的永续DEX一样，Lighter的市场份额在TGE后预计会下降。

第三阶段HIP-3与Builder Codes的崛起

如前所述，打造「流动性的AWS」并非短期最优策略。然而，从长期来看，这一模式恰恰使Hyperliquid有望成为全球金融的核心枢纽。

尽管竞争对手已经复制了Hyperliquid当前的大部分功能，但真正的创新仍然源自Hyperliquid。在Hyperliquid上构建的开发者受益于领域专注化，可以在不断演进的基础设施之上，制定更具针对性的产品开发策略。相反，像Lighter这样保持完全垂直整合的协议，在同时优化多个产品线的开发时将面临限制。

HIP-3仍处于早期阶段，但其长期影响已开始显现。主要参与者包括：

tradexyz已推出永续股票

hyenatrade最近部署了针对USDe的交易终端

更多实验性市场正在出现，例如ventuals提供IPO前的敞口，以及trovemarkets针对Pokémon或CS:GO资产等小众投机市场

预计到2026年，HIP-3市场将占据Hyperliquid总交易量的显著份额。

HIP-3交易量（按Builder划分）

最终推动Hyperliquid恢复主导地位的关键动力，是HIP-3与Builder Codes的协同效应。任何集成Hyperliquid的前端，都可以立即访问完整的HIP-3市场，从而为用户提供独特的产品。

因此，开发者有强烈动机通过HIP-3上线市场，因为这些市场可以在任何兼容的前端（如Phantom、MetaMask等）分发，并接入全新的流动性来源。这是一个完美的良性循环。

Builder Codes的持续开发让我对未来更加乐观，无论是在收入增长还是活跃用户增长方面。

目前，Builder Codes主要被加密原生应用使用（如Phantom、MetaMask、BasedApp等）。然而，我预计未来将出现一类基于Hyperliquid构建的超级应用，这些应用旨在吸引完全非加密原生的新用户群体。

这很可能成为Hyperliquid进入下一阶段规模化的关键路径，也是我下一篇文章的重点。

相关阅读：

https://www.pc6.com/infoview/Article_327563.html

https://www.pc6.com/infoview/Article_327713.html

https://www.pc6.com/infoview/Article_327653.html

https://www.pc6.com/infoview/Article_327678.html

https://www.pc6.com/infoview/Article_327669.html

相关视频

没有数据

文章评论

查看所有0条评论>>