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(玩币用哪个app)自建Layer2公链是以太坊DAT提升mNAV的终极策略吗？ 时间：2026/1/11 13:51:49来源：www.pc6.com作者：不详我要评论(0)

一、什么是以太坊财库公司？

财库公司本质上是上市公司战略转型的一种形态。财库公司这一商业模式最初由 MicroStrategy 开创，该公司通过将比特币作为核心资产储备，向资本市场展示了一种新型的资产负债管理模型。在此范式的影响下，部分上市公司将其资产配置范围扩展至 ETH、SOL、HYPE 等，转型为专注于加密资产资产管理与生态参与的实体。

这类公司的出现，得益于以太坊自身具备的卓越机构共识、完备的基础设施以及相对清晰的监管前景，使其成为传统资本进入加密世界的首选标的之一。早期转型的公司，如 Sharplink、Bitmine 等，已经获得了资本市场的关注，但这更多源于市场对其新战略方向及其背后技术逻辑的审视，而非单纯的资产价值重估。

从资产规模看，根据行业数据平台Strategic ETH Reserve的统计，头部以太坊财库公司已持有相当数量的 ETH。然而，若将其置于更广阔的生态中，与中心化交易平台的用户资产或以太坊 ETF 的托管量相比，其规模仍处于早期发展阶段。其真正的独特性在于对持有的 ETH 资产拥有广泛的自主管理权限，这为其探索更深层次的生态参与，例如自建 Layer2 网络，提供了可能性。

二、以太坊财库公司的现状与运营策略

2.1 以太坊财库公司现状

当前，以太坊财库公司已形成明确的头部格局，其资产规模与市场影响力与日俱增。根据Strategic ETH Reserve平台的统计，截止到 2025 年 10 月 20 日，全球以太坊持币量最高的前三大独立实体均为以太坊财库公司，依次为 Bitmine、Sharplink 与 The Ether Machine。其中，行业龙头 Bitmine 已累计持有 283 万枚 ETH【1】，其庞大的资产储备已获得资本市场的价值认可，体现在其稳定的 mNAV（调整后净资产净值）溢价之上。而 Sharplink（持有 83.8 万枚 ETH）与 The Ether Machine（持有 49.6 万枚 ETH）尽管当前持仓规模相对较小，但值得注意的是，两家公司分别仅完成了其既定 ETH 储备目标的 14%与 4%，预示着其未来具备巨大的增持潜力和规模上升空间。

以太坊财库公司持有 ETH 数量统计，图源：Strategic ETH Reserve

为更全面地评估以太坊财库公司的生态位，本文将其置于更广阔的资产托管中观察。作为核心参照，最大的中心化交易平台币安代表其用户持有高达 413 万枚 ETH【2】；而由资管巨头贝莱德发行的以太坊 ETF（ETHA）也持有超过 405 万枚 ETH【3】。相较之下，尽管三大头部财库公司的总持有量目前约占 ETH 总流通量的 3%，与头部 CEX 及 ETF 基金尚存差距，但其增长动能不容小觑。随着现有财库公司持续通过资本市场融资进行资产增持，以及更多上市公司加入转型行列，以太坊财库公司正快速崛起为生态中一股举足轻重的机构力量。其聚合的资本与治理投票权，未来极有可能在诸如以太坊网络升级等重大决策中发挥关键影响力，成为不可忽视的新势力。

2.2 以太坊财库当下的运营策略

以太坊财库公司在资产运营方面展现出更强的策略灵活性与主动性，相较于以太坊 ETF，其核心差异在于对持有的 ETH 资产具备更广泛的自主管理权限。财库公司可在上市公司合规框架内，根据市场状况与收益目标，主动选择多种资产运营策略，包括质押、借贷、自建节点以获取 MEV 收益等。这种主动管理能力不仅为投资者提供了除底层资产价格上涨外的额外收益来源，也构成了投资财库公司与投资传统 ETF 在收益结构与风险特征上的本质区别。相比之下，即使如香港市场推出的支持质押的以太坊 ETF，其资产管理策略仍较为受限，难以实现如财库公司一般灵活、多层次的投资组合构建与收益优化。

2.2.1 质押

质押是以太坊转向权益证明（PoS）共识后，ETH 持有者参与网络安全维护并获取基础收益的核心机制。财库公司若不自行运行验证节点，通常将 ETH 委托给第三方服务商，主要路径分为 DeFi 与 CeFi：在 DeFi 领域，可通过 Lido 等流动性质押协议获取 stETH 凭证，该凭证可在其他 DeFi 生态中复用以叠加收益；在 CeFi 领域，则可选择 Coinbase、Binance 等交易平台提供的托管式质押服务，其优势在于操作简便与机构级风控，但需承担中心化托管风险与相对较低的链上透明度。

ETH 主要质押平台及质押利率，图源：Staking Rewards

2.2.2 借贷

借贷为财库公司提供了除质押外的另一收益渠道，通过在 Aave、Compound 等链上协议中操作实现。基本策略包括：直接将 ETH 存入协议以赚取存款利息，生成生息 Token；或采取更主动的策略，通过超额抵押 ETH 借入稳定币，并将其用于其他资产配置或 DeFi 活动，以追求超额回报。与收益相对稳定的质押不同，借贷利率由市场资金供需决定，波动较大，其中借出再投资的策略在潜在回报更高的同时也引入了额外的市场风险与清算风险。

Aave 借贷协议的 ETH 借贷利率，图源：Aave

2.2.3 自建节点

自建验证节点是比委托质押或借贷更深层次的资产运营方式，它要求财库公司投入硬件与运维资源，以“自我托管”的形式直接参与以太坊网络验证。每个验证节点需质押 32 枚 ETH，通过自建节点，公司不仅能获得标准的出块奖励，还能直接收取交易小费并捕获矿工可提取价值（MEV），从而获取更全面的收益。然而，此路径对技术团队专业能力要求极高，且 MEV 收益的挖掘充满挑战性与不确定性。

三、从资产持有到生态构建，自建 Layer2 的战略升维

质押是目前加密财库公司最常用的一种资产增值手段，这一方式也已经获得了市场的广泛认可。但对于持有 ETH 的以太坊财库公司而言，仅仅使用第三方平台对 ETH 进行质押与借贷，相当将 ETH 局限为一种金融资产，而没有利用以太坊主网在技术层面上的高可扩展性，失去了战略上的机遇。

自建以太坊 Layer2 网络，对财库公司而言是一次根本性的战略跃迁。虽然对于财库公司而言，自建 Layer2 将产生更高的资本开支；但这一决策的核心价值在于推动公司从加密资产的被动“持有者”，转变为区块链生态的主动“构建者”。这种角色的转变，不仅为公司在技术品牌和价值发现上带来深远影响，也为其在激烈的市场竞争中构建了独特的护城河。

3.1 战略定位：从财库管理到生态主导的根本性转变

构建专属的 Layer2 网络，代表着财库公司对其资产价值和业务边界的一次深度探索。这一举措的战略意义超越了简单的财务回报，主要体现在三个层面：

首先，公司通过创建受自身规则影响的链上环境，实现了生态主导权的突破，不再完全受制于外部公链的规则体系。其次，这一转变带来了价值创造的深化——尽管直接的 Gas 费收入存在变数，但一个活跃的生态能够有效反哺核心业务，形成更具粘性的商业闭环。最后，运营公共区块链网络本身就是技术品牌价值的有力彰显，这不仅展示了公司的技术前瞻性，也有助于公众将财库公司的定位由一个资产管理公司转为一个加密技术驱动的公司。

3.2 可行性基石：以太坊生态的标准化与技术普惠

自建 Layer2 这一战略选择对以太坊财库公司具有特殊吸引力，其根本优势在于以太坊生态已经建立的成熟、标准化的技术基础架构。相比之下，比特币财库公司受限于比特币网络原生不支持智能合约，自建侧链需要克服极高的技术障碍；而配置 SOL、SUI 等资产的财库公司，因为所在公链缺乏成熟稳定的二层解决方案，难以实现生态扩展。

自以太坊诞生以来，其去中心化自治组织（DAO）已经提出多个关于 Layer2 网络扩展的提案。数据方面，EIP-4844 引入携带 Blob 的交易类型，为 Layer2 提供廉价的数据存储空间，大幅降低交易成本【4】。扩容性方面，EIP-7691 扩展了每个区块的 Blob 容量，直接提升 Layer2 的吞吐量【5】。通信方面，EIP-7683 为不同的以太坊 Layer2 之间建立了标准的通信协议，解决了用户尝试跨链交易资产时面临的网络效率较低的问题【6】。这些关键性的提案，都让 Layer2 的创建更加标准化，成为 Layer2 的繁荣基石。

此外，以太坊生态已经形成了高度模块化的 Layer2 技术体系。特别是 RaaS 服务的普及，真正实现了技术门槛的降低。Conduit、Caldera 等服务商将复杂的区块链开发过程转化为可配置的产品方案，使得财库公司无需组建大规模的区块链研发团队，就能像搭建积木一样快速部署和运营专属网络，从而将战略重心从技术实现转向生态运营，实现了真正意义上的轻量化启动。

3.3 官方背书：Vitalik 曾多次表态支持以太坊 Layer2 发展

作为以太坊创始人及以太坊基金会董事会成员，Vitalik Buterin 在 Layer2 技术路线的发展与生态壮大过程中持续发挥关键影响力。他多次强调，Layer2 解决方案的核心价值在于其能够继承以太坊主网的安全保障，从而为各类二层网络的安全性提供根本背书。在多个重要场合，Vitalik Buterin 亦对具体 Layer2 项目给予积极评价：例如在 2022 年 6 月，他公开支持 Optimism 的新治理结构，肯定其通过 OP Token 收取 Gas 费等机制体现“体现了对非 Token 持有者利益的考量”，并对该治理体系表示赞赏【7】；2025 年 9 月，他进一步称赞 Base 为“模型式”Layer2 解决方案，认为其在用户友好性、非托管特性以及与以太坊去中心化安全体系融合方面树立了行业典范【8】。作为被广泛视为以太坊生态的权威声音，Vitalik 的持续认可在理论上与实践上均为 Layer2 开发者提供了重要的创新依据与信心支撑。

现阶段，受限于技术积淀的不足，尚未有以太坊财库公司选择自主构建 Layer2 网络这一战略路径。然而，一批具备前瞻性视野的行业领军者——如 Coinbase、德意志银行、索尼等——已敏锐洞察到以太坊高可扩展性所蕴含的战略价值，并率先布局了各自的 Layer2 解决方案。这些先行者的实践，正为市场勾勒出一条从资产持有者向生态共建者跃迁的清晰路径。玩币用哪个app

3.4 案例参考：Base，美股上市公司 Coinbase 自建 Layer2玩币用哪个app

Coinbase 是全球主要的加密资产交易平台之一，其构建的 Base 网络是"流量赋能型"的典型代表。Base 创建于 2022 年，Coinbase 管理层务实的选择了 Optimism 开发的 OP Stack 作为其技术路线。虽然是 Layer2 公链中的后起之秀，但 Base 目前在交易量、活跃用户数、锁仓量（TVL）等多个维度上已经排在所有 Layer2 网络的首位【9】。它的成功主要由 2 个关键因素。第一，Coinbase 将交易平台的庞大用户基础导入链上，让 Base 平台在诞生之初便有了较好的用户基础。第二，以太坊成熟的 DeFi 应用如 Aave、UniSwap、Compound 也让 Base 网络用户拥有非常好的交易体验，比自建公链并从 0 到 1 发展生态要便捷许多。

Base 网络 TVL 排名前十的协议（数据截止 2025 年 10 月 29 日），图源：Defillama玩币用哪个app

3.5 案例参考：Soneium，日本大型集团索尼自建 Layer2

对于大多数不具备 Coinbase 那样庞大流量的财库公司，日本索尼公司构建的 Soneium Layer2 则展示了更具借鉴意义的"资源整合"路径。2023 年 8 月，索尼推出其以太坊 Layer2 网络 Soneium，并基于索尼在游戏领域深厚的积淀，推出了 Sleepagotchi LITE、Farm Frens 等多款区块链游戏。截至 2025 年 10 月 29 日，Soneium 网络的活跃用户数稳定在 7 万左右，市场占有率约为 1.5%【10】。

此案例说明，传统业务的存量资源——包括游戏 IP、供应链网络、用户社群等——完全可以在链上被重新激活和有效整合。这意味着，Sharplink（体育游戏）、Bitmine（比特币挖矿）这样的财库公司，有望将原有的客户与供应商关系网络接入自建 Layer2，构建一个高效协同的价值网络。

Soneium 网络活跃用户数（数据截止 2025 年 10 月 29 日），图源：tokenterminal

四、以太坊财库公司自建 Layer2 的可行性

对于目前的以太坊财库公司而言，其原有业务与以太坊网络开发相关度较低，技术开发者的储备较少，因此选择 RaaS 平台快速建立 Layer2 在短期成本上显著优于组建技术团队开发以太坊 Layer2。加密行业有多家公司提供 RaaS 服务。Conduit、Caldera、AltLayer 是目前市场上最主要的 RaaS 服务商。这类公司从执行层、结算层、DA 层这三个模块化区块链最主要的三个方面，都为需要构建以太坊 Layer2 的公司提供了不同的选择。