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(在哪个平台可以买卖各种币呢)Hotcoin Research | 加密监管大逆转：2025 年美国加密政策进展、市场影响与 2026 趋势前瞻 时间：2026/1/3 14:28:06来源：www.pc6.com作者：xy我要评论(0)

一、引言

2025年被视为美国加密货币监管的“分水岭”之年。在此之前，美国监管机构对待加密资产的态度长期摇摆，缺乏明确法规框架导致“执法式监管”横行，令行业举步维艰。然而2025年，美国联邦政府和国会在加密立法和政策上取得了一系列突破性进展：国会通过首部联邦稳定币法案（GENIUS稳定币法案），众议院推动数字资产市场结构法案（CLARITY法案），并成功废除针对DeFi的不当税务规定等。这些举措在明确行业规则、提振市场信心的同时，也引发了市场价格的大幅波动和结构性变化。

美国政治环境的变化为加密友好政策铺平了道路：特朗普重返白宫，明确表示要将美国打造为“全球加密之都”，并颁布行政令，将数字资产提升为国家金融战略重点，同时任命了多位支持加密创新的官员担任要职。随着立法和监管环境的改善，比特币等主流加密资产在2024年迎来新一轮牛市，2025年初更是一度站上历史高点。虽然年末受宏观经济波动影响，行情有所回落，但可以说监管利好是这一轮市场复苏的重要支柱。

本文将深入盘点2025年美国已经通过或正在推进的加密法案和政策措施，分析这些举措出台前后的市场表现，并展望2026年的监管趋势和行业影响。我们将看到，在政策明确性的加持下，美国加密市场的短期情绪与长期结构都发生了深刻变化：短期内价格对政策消息迅速反应，长期则合规生态逐步健全，机构资金加速进场，行业重获发展动能。通过梳理这一系列事件，投资者可以更清晰地了解监管走向对市场的深远影响。

二、首部联邦稳定币法案：GENIUS Act

2025年6月，美国国会参议院高票通过了《2025年引导并确立美国稳定币国家创新法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025），简称GENIUS法案。这是美国首部联邦层面的稳定币监管法案，也成为国会通过的第一项重大加密立法。7月17日，众议院以308票赞成、122票反对的压倒性结果通过该法案。次日，特朗普总统签署GENIUS法案，使之正式成为法律。这一系列快速推进的立法动作，反映出两党在稳定币监管问题上已达成共识，标志着美国对数字美元稳定币的态度从观望走向积极规范。

1.法案主要内容

GENIUS法案为支付型稳定币建立了全新的联邦监管框架。根据法案，“支付稳定币”被定义为锚定法定货币价值、可用于支付和结算的数字资产，发行方承诺按固定面值赎回，且声称能保持价值稳定。

发行主体要求：只有符合资质的受监管机构才能发行此类稳定币，包括受联邦存款保险的银行子公司、获得货币监理署（OCC）批准的非银行机构，以及经认证的州级监管机构授权的实体。发行资质审查确保发行主体具备足够的财务实力和合规能力，这意味着像Circle等主流合规公司将有明确途径获得联邦许可，而不符合条件的企业将被禁止发行稳定币，从源头防范无序创新带来的风险。

稳定币100%准备金：至少按1:1比例以安全高流动性资产作为储备。合格储备资产包括：美国法定货币（含美联储存款）、短期美国国债、高信用等级的短期回购协议、受监管存款等。法案还允许以上资产的“代币化形式”计入储备，即只要这些储备资产本身符合法规要求，其区块链代币形式也可被接受。这一规定为未来传统金融资产的链上流转预留了空间。此外，法案明确禁止稳定币持有人支付利息，以防止类似存款的“影子银行”风险。发行人需每月在官网披露流通中的稳定币数量及对应储备构成，并由独立会计师事务所对报告进行审计，发行人CEO/CFO需亲笔签署保证报告准确。

监管分工和平衡：GENIUS法案由联邦和州监管合作实施，非银行发行人需要获得OCC批准并接受联邦监管，而选择在州监管下运营的小型发行人也必须满足与联邦近似的要求。同时，美联储被授权在“特殊紧急情况下”对州监管的稳定币发行人采取执法行动，以防范系统性风险。这种“双层监管”模式确保了大型稳定币发行对金融体系的潜在影响受到中央监管机构直接控制，而小型创新则可以在州监管沙盒中发展，从而既保障金融稳定又鼓励创新。

商业公司禁止条例：法案还特别禁止某些类型的企业发行稳定币。例如，非金融性质的商业公司（尤其是大型科技公司）不得发行支付稳定币。此举旨在避免数十亿用户的平台型科技公司绕开金融监管直接发行货币，从而防范“数字垄断货币”对金融主权和竞争的冲击。这一条款可被视为对Facebook曾推出Libra（后改称Diem）计划的回应，明确划定了科技巨头在数字货币领域的边界。

明确稳定币不属于证券或商品：不受SEC或CFTC监管，而是划归银行监管体系。这一点为长期困扰市场的监管归属问题提供了答案：主流美元稳定币如USDC、USDT等将被认定为类似于预付支付工具而非证券，从而避免了证券法繁杂要求的不当适用。

2.GENIUS法案带来的市场影响

GENIUS法案的推出被认为显著提升了市场对稳定币的信任。立法消息公布后，稳定币市场出现了正向反应：截至2025年12月，全球稳定币总市值已经超过3000亿美元。这一增长部分归因于整个加密市场的回暖，更直接的原因则在于投资者预期法规落地将为稳定币正名，机构投资者开始更加放心地使用和持有稳定币进行交易和支付，部分传统金融机构也酝酿涉足稳定币业务。

JP摩根研究部门预测未来几年全球稳定币市值可能冲击5000亿至7500亿美元规模。有媒体称“2025是真正的稳定币元年”。在法规护航下，美元稳定币将加速融入主流金融。例如，Visa、万事达等支付巨头已开始试点使用稳定币清算跨境交易；一些银行则考虑发行自身品牌的稳定币或与现有发行方合作，为客户提供合规的数字美元服务。

三、数字资产市场结构法案：CLARITY Act

来源：https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633/text

紧随稳定币立法之后，国会针对更广泛加密资产市场结构的立法也在快速推进。其中的焦点是众议院提出并通过的《2025数字资产市场清明法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025），简称CLARITY法案。该法案由众议院农业委员会和金融服务委员会共同起草，被视为厘清数字资产监管边界的一揽子方案。

2025年7月17日，CLARITY法案在众议院以294票赞成、134票反对获得通过。法案随后送交参议院审议。然而在众议院通过仅几天后，参议院银行委员会也提出了一份与CLARITY并行、竞争性的加密市场草案。参议院农业委员会和银行委员会分别就各自管辖范围的数字资产立法举行了讨论并公开征求意见，计划在2026年将两套方案合并为统一的参议院法案进行表决。

1.法案核心：三分类监管体系

CLARITY法案试图从根本上解决一个长期困扰行业的问题——加密资产究竟归谁管？为此，法案设计了一个“三分法”框架，将数字资产划分为三类，并相应明确SEC（证券交易委员会）和CFTC（商品期货交易委员会）的职责：

数字商品：指“与区块链系统本身内在关联，价值直接取决于该链的功能或服务”的数字资产。简单说，就是依托于区块链网络本身、用于支付、治理、访问服务或作为激励的功能型代币，例如比特币、以太币等。法案明确排除几类不属于数字商品的项，包括证券及其衍生品、稳定币、银行存款、基金份额、收藏品等。这一分类对应于去中心化、非盈利产生型的代币，旨在承认其商品属性。

投资合约资产：这是法案创造的新概念，指“通过投资合约发行或出售的数字商品”。通俗来说，就是在募资情况下售出的代币——比如项目方通过首次代币发行（ICO）卖给投资者的代币。此外，法案建立了一个“链成熟”的认定机制，允许项目方或去中心化社区向监管机构申请认证某条区块链网络已成熟，从而正式确认其代币不再属于证券范畴。网络成熟的标准包括：区块链已具备实际可用功能和服务、核心代码开源、规则透明预定且无人可单方面篡改，且不存在任何单一主体控制20%以上的代币供应。这一设计类似于传统IPO后的锁定期——项目早期要接受证券监管保护投资人，但待网络充分去中心化后，项目方可退出严监管，代币转为自由流通商品。

许可支付稳定币：与前述GENIUS法案定义类似，CLARITY法案将锚定法币、用于支付的稳定币单列为一类。此类资产需与某种法定货币挂钩，发行人受州或联邦机构监管，并承诺按固定价值赎回。稳定币在CLARITY框架下不归属证券或商品，而是视同受监管支付工具。在哪个平台可以买卖各种币呢

通过上述分类，CLARITY法案试图澄清SEC和CFTC的监管边界。具体而言：数字商品领域主要归CFTC管辖，投资合约资产的发行归SEC监管，稳定币则由银行监管机构监督。这一安排确保了各司其职：SEC不再将几乎所有代币一概视为证券，而是专注于打击融资发行环节的违规；CFTC则填补过去在加密现货市场缺乏直接管辖的空白，可以积极治理交易市场操纵等行为。在哪个平台可以买卖各种币呢

2.交易所与从业者的合规路径

CLARITY法案除了界定资产属性外，也为市场中介和参与者提供了明晰的合规指引。在哪个平台可以买卖各种币呢

加密交易所：法案要求数字商品交易平台必须在CFTC注册成为“数字商品交易所”，并遵守一系列核心原则，包括：设立上币标准（确保所挂牌代币发行方已履行必要的信息披露，如公开源代码、发行量和经济模型等）、实施交易监控、防范利益冲突、保障资金安全和系统安全等。交易所需将客户资产与自有资产隔离，确保客户资金存放在合格的数字资产托管机构，提供充分的风险披露，并加入期货行业协会接受自律管理。法案甚至针对交易所的创新业务作出限制，例如允许交易所提供质押(Staking)服务以增强区块链网络安全，但不得强制用户参与或与自身交易活动混同，以防范利益冲突。

经纪商/交易商：法案打破了现行制度下数字资产和证券业务之间的隔离墙，鼓励合规券商和交易所将数字资产纳入业务范围。法案要求凡从事数字商品经纪业务者必须向CFTC注册成为数字商品经纪商，并满足相应的资本、报告和客户保护要求。SEC被要求允许其注册券商、交易所或另类交易系统（ATS）处理数字商品和稳定币的交易与托管，不得因平台同时提供证券和数字资产交易就一概拒绝其注册或豁免申请。SEC还被赋予酌情使用现有豁免权的职权，可以对某些去中心化金融活动给予特别豁免，以避免不适当的监管扼杀新生事物。

技术开发者：据称CLARITY法案最终文本明确从事区块链开发、节点运营、钱包开发等非托管活动的人无需获得州或联邦许可。这一条款对美国区块链技术开发生态至关重要，意味着纯技术提供者将不因用户在链上发生的金融活动而背负繁重监管义务，从而扫清了此前笼罩在矿工、节点和智能合约开发者头上的法律不确定性阴影。