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(炒币平台app安全可靠推荐)加密成人礼：2025，机构、资产与监管的重构 时间：2026/1/2 16:47:36来源：www.pc6.com作者：学臣我要评论(0)

摘要：

机构成为加密资产的边际买家。

实物资产（RWAs）从叙事概念升华为资产类别。

稳定币成为既是“杀手级应用”又是系统性薄弱环节的存在。

第二层网络（L2）整合为“赢家通吃”的格局。

预测市场从玩具式应用进化为金融基础设施。

人工智能与加密（AI × Crypto）从炒作叙事转变为实际基础设施。

启动平台（Launchpads）工业化，成为互联网资本市场。

高完全稀释估值（FDV）、低流通量的代币被证明结构性不可投资。

信息金融（InfoFi）经历繁荣、膨胀后崩溃。

消费级加密重回大众视野，但通过新型数字银行（Neobanks）而非 Web3 应用实现。

全球范围内的监管逐渐趋于正常化。

在我看来，2025年是加密领域的一个拐点：它从投机性周期过渡到基础性、机构级规模的结构。

我们见证了资本流动的重新定位、基础设施的重组，以及新兴领域的成熟或崩溃。围绕ETF资金流入或代币价格的头条新闻仅仅是表象。我的分析揭示了支撑2026年新范式的深层结构性趋势。

以下，我将逐一解析这一转变的11大支柱，每一项都由2025年的具体数据和事件支持。

1.机构成为加密资金流动的主导力量

我认为，2025年见证了机构对加密市场流动性的全面掌控。在多年观望之后，机构资本终于超越了散户，成为市场的主导力量。

2025年，机构资本不仅仅是“进入”了加密市场，而是跨越了一个重要的门槛。加密资产的边际买家首次从散户变成了资产配置者。仅在第四季度，美国现货比特币ETF的每周资金流入就超过了35亿美元，领头的是像贝莱德（BlackRock）的 IBIT 这样的产品。

这些资金流动并非随机，而是经过结构性授权的风险资本重新分配。比特币不再被视为一种好奇心驱动的资产，而是被当作具有投资组合效用的宏观工具：数字黄金、凸性的通胀对冲工具，或是单纯的不相关资产敞口。

然而，这一转变也带来了双重影响。

机构资金流动的反应性较低，但对利率更加敏感。它们压缩了市场波动性，同时也将加密市场与宏观经济周期绑定在一起。正如一位首席投资官所言：“比特币如今是一个带着合规外壳的流动性海绵。”作为全球公认的价值储藏资产，其叙事风险显著降低；但另一方面，利率风险却依然存在。

这种资金流向的转变影响深远：从交易所的手续费压缩，到对收益型稳定币和实物资产代币化（RWAs）需求曲线的重塑。

下一个问题不再是机构是否会进入，而是协议、代币和产品如何适应那些以夏普比率（Sharpe Ratio）而非市场炒作为导向的资本需求。

2.实物资产（RWAs）从概念走向真实资产类别

2025年，代币化的实物资产（RWAs）从概念转变为资本市场的基础设施。

我们如今已经见证了实质性的供应：截至2025年10月，RWA代币的总市值超过230亿美元，同比激增近4倍。其中约有一半是代币化的美国国债和货币市场策略。随着像贝莱德（BlackRock）这样的机构通过500百万美元的国债发行 BUIDL，这已不再是营销噱头，而是以链上保险债务为抵押的金库，而非无抵押的代码。

与此同时，稳定币发行方开始用短期票据支持储备，而诸如 Sky（前身为 Maker DAO）这样的协议也将链上的商业票据集成到其抵押资产池中。

由国债支持的稳定币不再是边缘化的存在，而是加密生态的基础。代币化基金的管理资产规模（AUM）在12个月内几乎翻了四倍，从2024年8月的约20亿美元增长到2025年8月的超过70亿美元。同时，像摩根大通（JPMorgan）和高盛（Goldman Sachs）等机构的实物资产代币化（RWA）基础设施从测试网正式转向生产环境。

换句话说，链上流动性与链下资产类别之间的界限正在逐渐崩塌。传统金融的资产配置者不再需要购买与实物资产相关的代币，他们现在直接持有以链上原生形式发行的资产。这种从合成资产表征到实际资产代币化的转变，是2025年最具影响力的结构性进步之一。

3.稳定币：既是“杀手级应用”，也是系统性薄弱环节

稳定币兑现了其核心承诺：大规模可编程化的美元。在过去12个月里，链上稳定币交易量达到了46万亿美元，同比增长106%，平均每月接近4万亿美元。

从跨境结算到ETF基础设施，再到DeFi流动性，这些代币成为加密领域的资金中枢，使区块链真正成为功能性美元网络。然而，稳定币的成功也伴随着系统性脆弱性的显现。

2025年暴露了收益型和算法稳定币的隐患，尤其是那些依赖内生杠杆支持的稳定币。Stream Finance 的 XUSD 崩盘至 0.18 美元，蒸发了用户9300万美元的资金，并留下了2.85亿美元的协议级债务。

Elixir 的 deUSD 因一笔大额贷款违约而崩溃。AVAX 上的 USDx 则因涉嫌操纵而倒下。这些案例无一例外地揭示了不透明的抵押品、递归性再质押（rehypothecation）以及集中风险如何导致稳定币脱锚。

2025年的逐利热潮进一步放大了这种脆弱性。资本大量涌入收益型稳定币，其中一些通过复杂的金库策略提供高达20%至60%的年化收益率。@ethena_labs、@sparkdotfi和 @pendle_fi等平台吸收了数十亿资金，交易者纷纷追逐以合成美元为基础的结构性收益。然而，随着 deUSD、XUSD 等的崩溃，事实证明，DeFi 并未真正成熟，而是趋于集中化。在以太坊上的总锁仓量（TVL）中，近一半集中在 @aave 和 @LidoFinance，而其他资金则聚集在少数与收益型稳定币（YBS）相关的策略中。这导致了一个脆弱的生态系统，其基础是过度杠杆、递归性资金流动以及浅层多样化。

因此，尽管稳定币为系统提供了动力，但它们也加剧了系统的压力。我们并不是说稳定币已经“破产”；它们对行业至关重要。然而，2025年证明了稳定币的设计与其功能性同等重要。随着我们迈入2026年，美元计价资产的完整性已成为首要关注点，这不仅关乎DeFi协议，也关乎所有分配资本或构建链上金融基础设施的参与者。

4.L2整合与链堆幻灭

2025年，以太坊“以 Rollup 为中心”的路线图与市场现实发生了碰撞。L2Beat上曾经有数十个 L2 项目，如今演变为“赢家通吃”的局面：@arbitrum、@base 和 @Optimism 吸引了大部分新增锁仓量（TVL）和资金流动，而规模较小的 Rollup 项目在激励措施结束后，其收入和活动量下降了70%至90%。流动性、MEV 机器人和套利者追随深度和紧密的价差，强化了这一飞轮效应，使边缘链的订单流枯竭。

与此同时，跨链桥的交易量激增，仅2025年7月就达到了561亿美元，这清楚地表明，“一切都是 Rollup”实际上仍意味着“一切都是碎片化的”。用户依然需要应对孤立的余额、L2原生资产以及重复的流动性。

需要明确的是，这并不是失败，而是整合的过程。Fusaka 实现了 5–8 倍的 Blob 吞吐量，像 @Lighter_xyz 这样的 zk 应用链达到了24,000 TPS，以及一些新兴的专用解决方案（如 Aztec/Ten 提供隐私功能，MegaETH 提供超高性能），所有这些都表明：少数执行环境正在脱颖而出。炒币平台app安全可靠推荐

而其他项目则进入了“休眠模式”，直到它们能够证明自身的护城河足够深，以至于领先者无法简单地通过分叉复制其优势。炒币平台app安全可靠推荐

5.预测市场崛起：从边缘工具到金融基础设施

2025年的另一大惊喜是预测市场的正式合法化。

曾经被视为边缘化的奇特存在，如今预测市场正逐渐融入金融基础设施。长期以来的行业领跑者 @Polymarket，以受监管的形式重新回归美国市场：其美国分部获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准，成为指定合约市场（Designated Contract Market）。此外，据报道，洲际交易所（ICE）投入了数十亿美元的资本，估值接近百亿美元。资金流随之而来。

预测市场从“有趣的小众市场”跃升至每周数十亿美元的交易量，仅 @Kalshi 一家平台在2025年就处理了数百亿规模的事件合约。炒币平台app安全可靠推荐

我认为，这标志着区块链上的市场从“玩具”转变为真正的金融基础设施。

主流体育博彩平台、对冲基金以及原生于 DeFi 的管理者如今已经将 Polymarket 和 Kalshi 视作预测工具，而非娱乐产品。加密项目和 DAO 也开始将这些订单簿视为实时治理和风险信号的来源。

然而，这种 DeFi 的“武器化”也有两面性。监管审查将更加严格，流动性仍然高度集中于特定事件，且“预测市场作为信号”与现实世界结果之间的相关性在压力情境下尚未得到验证。

展望2026年，我们可以明确的是：事件市场如今已与期权和永续合约一起进入机构的关注范围。投资组合将需要对是否——以及如何——配置这类敞口形成明确的观点。

6.AI与加密的融合：从热议概念到实际基础设施的蜕变

2025年，AI与加密的结合从喧嚣的叙事走向了结构化的实际应用。

我认为，有三个主题定义了这一年的发展：

首先，代理经济（Agentic Economy）从一个投机性的概念转变为可操作的现实。协议如 x402 使得 AI 代理能够以稳定币进行自主交易。Circle 的 USDC 集成，以及编排框架、信誉层和可验证系统（如 EigenAI 和 Virtuals）的崛起，凸显了有用的 AI 代理需要协作，而不仅仅是推理能力。

其次，去中心化的 AI 基础设施成为该领域的核心支柱。Bittensor 的动态 TAO 升级和12月的减半事件将其重新定义为“AI界的比特币”；NEAR 的链抽象（Chain Abstraction）带来了实际的意图交易量；而 @rendernetwork、ICP 和 @SentientAGI 则验证了去中心化计算、模型溯源以及混合 AI 网络的可行性。可以明确的是，基础设施获得了溢价，而“AI包装”的价值则在逐渐衰减。