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稳定币公链：下一代加密支付网络的竞争与机遇 时间：2025/12/21 23:08:38来源：www.pc6.com作者：学臣我要评论(0)

前言

1. 什么是稳定币公链

1.1 稳定币公链的提出动因

1.2 稳定币在公链上的价值分配

1.3 稳定币公链的概念

1.4 稳定币公链 vs 传统公链

2. 典型项目

2.1 Plasma

2.2 Stable

2.3 Arc（Circle）

2.4 Tempo（Stripe）

3.稳定币公链的经济模型与生态设计

4.支付体系演进与稳定币公链分析

5.监管与合规对稳定币公链的影响

6.竞争格局与发展推演

6.1 稳定币公链赛道现状

6.2 Tether、Circle与支付巨头的链上博弈

6.3 稳定币公链与传统公链的竞争格局

6.4 发展推演

7.挑战与展望

参考

前言

近年来，稳定币已经成为加密金融体系中最核心的资产类别之一。以 USDT 与 USDC 为代表的美元稳定币，总市值已超过千亿美元规模，不仅在二级市场交易中充当了最主要的结算与报价资产，更逐渐渗透到跨境支付、链上金融、企业资金管理等更广泛的场景中。加上近年来稳定币相关政策的出台，稳定币的重要性将在未来进一步放大。

因此，稳定币不仅是Web3与传统金融之间的重要桥梁，也可能在很大程度上决定Web3未来的形态和发展方向。在公链竞争格局中，能够吸引并留住最多稳定币的链，通常也会形成最强的金融生态，从而在应用创新、资金流动和用户粘性方面占据先机。

然而放眼现有公链生态，稳定币扮演着十分重要的角色。无论是 DeFi 协议的抵押与结算，还是中心化交易所的主要交易对，或是链上支付的流通媒介，稳定币都处于价值传输的核心环节。但当前主要承载稳定币的公链，如以太坊、TRON、Solana 等，最初的设计并非专门为稳定币而生，因此在性能、合规与生态匹配度等方面可能存在一定局限。历史经验告诉我们，稳定币的成功要素并非复杂的金融设计，而在于简单、稳定、低成本、高性能且具备可扩展性与合规性的基础设施。

在这样的背景下，稳定币公链这一赛道，承载着为稳定币量身定制基础设施的期待。它的目标是解决现有公链在成本、效率、合规性和生态绑定方面的不足，从而推动稳定币进入更大规模的应用。但与此同时，如何确保资产稳定性、流动性可持续性，以及在监管框架下构建真正可用的生态网络，是稳定币公链必须要思考的问题。稳定币公链正处于巨大机遇与挑战并存的时刻。

1. 什么是稳定币公链

1.1 稳定币公链的提出动因

稳定币公链的提出，源自多方面的实际需求与发展动因。目前主流稳定币依托的公链，如以太坊、TRON等，并非为稳定币量身定制。这种外部依赖带来了一些问题：高额Gas成本、交易性能瓶颈、跨链体验割裂，以及在合规监管上的不确定性。由此，设计专门针对稳定币的公链成为一种趋势，旨在打造一个更加稳定、可靠的基础设施。

稳定币公链试图通过构建一体化的生态闭环，实现稳定币的发行、流通、结算和应用全部在同一条链上完成。这不仅提升了效率，也增强了生态的自洽性和安全性。金融机构和支付巨头的需求也在推动这一方向发展，它们希望有一条符合合规要求的链路，配套完善的身份体系和监管接口，以满足合规化运营的要求。

总体来看，稳定币公链的核心目标可以归纳为三个方面。第一，提供稳定、低成本且高速的支付能力，解决现有公链在性能和费用上的痛点。第二，确保合规与可追溯性，以满足金融机构和支付巨头在监管环境下的使用需求。第三，具备可编程金融能力，使其能够在链上同时承载DeFi、RWA以及合规支付API等应用。凭借这些特征，稳定币公链有望成为连接加密金融与现实金融体系的重要桥梁。

1.2 稳定币在公链上的价值分配

稳定币不仅是Web3生态的核心计价和结算工具，同时也在公链上创造了可观的经济价值。以USDT为例，其流通量最大的两条公链分别是Ethereum和TRON。根据数据统计，在以太坊上，过去一年因USDT交易产生的Gas费，折算为美元约有五千万到一亿。这部分手续费直接贡献了区块链验证者的收入，也间接形成了公链所在的生态价值。

同样，USDC的流通量在Ethereum上占比超过60%，以太坊上因USDC交易产生的Gas费全年累计超过五千万美元。这进一步说明，大型稳定币在主流公链上产生的链上经济活动巨大，其手续费收入对于所在公链和整个生态系统都具有重要意义。

然而面对如此巨大的手续费收入，USDT和USDC的发行方Tether和Circle却无法从中获利，所有手续费都流向了所在公链。因此，稳定币发行方想要构建自己的公链，不仅是要构建自己的生态闭环，更希望能拿回属于自己的流量和财富。

1.3 稳定币公链的概念

稳定币公链是指专门围绕稳定币的发行、流通与应用而设计的区块链网络。它不同于传统意义上的通用公链，并非以承载所有类型的应用为目标，而是聚焦于稳定币这一类资产的高效流通与可持续运行。

目前稳定币公链主要呈现出两类发展路径：

稳定币驱动型链：由稳定币项目方或相关团队推动，以稳定币作为链上经济的核心驱动力，例如 Plasma、Stable 等项目。它们的设计重点是降低交易成本、提升 TPS，并为稳定币量身定制基础设施。

稳定币发行方主导链：由大型稳定币发行方或支付巨头主导建设，例如未来可能由支付巨头 Stripe 推出的链。这类链的优势在于可以直接整合合规框架、身份体系与支付接口，天然契合机构用户与跨境支付需求。

稳定币公链不同于通用公链的广覆盖，而是在稳定币这一关键资产上形成专注和深耕。

1.4 稳定币公链 vs 传统公链

在现有的区块链生态中，以太坊、TRON、Solana 等通用公链，承载了稳定币的大部分流通与结算。但这些公链的设计目标是构建多资产、多应用的综合生态，稳定币只是其中的一种核心资产。因此，稳定币的发展不可避免地受到外部环境的制约，例如高昂的 Gas 费用、有限的TPS、跨链割裂以及合规适配上的不确定性。

相比于以太坊、TRON 等通用公链，稳定币公链的独特价值在于，它从底层就围绕稳定币的运行环境进行优化。首先，在成本方面，稳定币公链能够支持小额支付与高频交易，显著降低用户的使用门槛。其次，部分稳定币公链在设计上预留了身份验证与监管接口，天然契合金融机构和支付公司对合规性的要求。更重要的是，稳定币公链能够将发行、流通、结算与应用整合在同一条链上，形成一个完整的闭环生态，从而减少跨链摩擦，提升整体效率与安全性。

这些特性决定了稳定币公链的潜在用户群体也十分明确。支付公司和金融机构是最直接的受益者，它们希望在合规环境下将稳定币接入支付与清算网络；稳定币发行方则能够借此减少对外部公链的依赖，掌握交易体验与合规主动权；而对于交易所和金融应用而言，稳定币公链则意味着更高效、成本更低的结算底层，帮助提升用户体验。

2. 典型项目

2.1 Plasma

专为稳定币设计的Layer1基础设施

Plasma是一条专为稳定币支付设计的Layer1区块链基础设施，其核心设计目标是实现稳定币转账的高效性与低成本。它与Tether/USDT生态深度绑定，在设计和资源上得到了 Tether 生态的官方支持与倾斜。

在功能层面，Plasma将USDT置于核心地位，支持零手续费的USDT转账并具备高吞吐量，以满足大规模支付与应用需求。这使其与以太坊、Tron 等传统公链形成明显区别：前者面向通用资产和多样化应用，后者专注于稳定币的高效流通与机构级支付场景。

在底层架构上，Plasma 作为一条独立运行的Layer1公链，拥有自主的共识与安全机制。其采用的 PlasmaBFT 共识机制是一种基于PoS权益证明与BFT拜占庭容错相结合的混合模型：

通过 PoS 选取验证者并维持激励机制；

通过 BFT 协议实现秒级的交易最终性，避免区块回滚，特别适配支付和清算场景。

同时，Plasma 完全兼容 EVM，开发者可以直接使用 Solidity 部署智能合约，沿用现有的以太坊工具链，如 MetaMask，极大降低了迁移与集成成本。

此外， Plasma 还会周期性地将状态根（或校验点、摘要）锚定到比特币网络，以借助比特币的不可篡改性与去中心化特性来增强信任保障。这样的锚定机制不是将所有交易都上链，而是提供一种外部“校验背书”，从而在一定程度提升系统对攻击或争议的抵抗能力，同时保持其独立公链的灵活性。把状态根写入比特币链，意味着即便 Plasma 本身的验证者或网络出现问题，也有可能通过比特币链上的锚定记录去做核验、处理争议以及追溯等操作。这样的“锚定”设计使其在一定程度能够借助比特币的抗篡改安全属性。

Plasma功能亮点：零Gas费USDT转账、接受USDT、BTC和XPL来支付Gas

在功能亮点上，Plasma 实现了零Gas费的 USDT 转账。其他操作如智能合约交互、DeFi 应用、NFT 等并不是完全免费。对于合约调用、复杂操作，用户仍然需要支付 Gas。

不过 Plasma 支持用USDT 或 BTC 来支付 Gas，避免了用户为交易而额外持有原生代币，这大大降低了门槛。这里的 BTC 并不是直接用比特币主链上的原生 BTC，而是通过跨链桥把 BTC 引入到Plasma链上，生成映射资产（如 pBTC），再由 Paymaster 合约按实时价格折算成网络所需的 Gas（XPL）进行支付。这样一来，用户只要持有 BTC，就能在 Plasma 上完成转账、DeFi 或合约交互。同时Plasma也支持用户使用原生代币XPL支付Gas，为用户提供了多样化的选择。

其自主研发的 PlasmaBFT 共识机制，使其具备千级 TPS 的吞吐能力，交易确认时间低于一秒，能够满足高频支付和跨境结算的性能需求。平台还引入了受监管的保密交易功能，在提升隐私性的同时兼顾合规要求。