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速览 BASE 代币经济学提案 时间：2025/12/15 22:16:50来源：www.pc6.com作者：学臣我要评论(0)

BASE 代币讨论：重新设计 L 2 代币经济学

Layer 2 面临一个基本的经济挑战：保持低交易费用的竞争压力削弱了收入能力。Base 拥有 49.5 亿美元的 TVL、100 万日活用户和 510 万美元的月交易费用，其主要原因在于它们与 Coinbase 的原生连接、平均交易仅 0.02 美元的竞争性低费用，以及与更广泛的基于 EVM 的生态系统的深度集成。

来源

本提案概述了为 Base 设计代币可能形态的解决方案。这不仅仅是关于保持领先，更是关于建立领导地位。关键建议是减少对费用提取作为主要收入来源的依赖。将经过验证的贿赂机制实现的报价货币机制与自适应经济学相结合，为 Coinbase、Base 和 BASE 代币创造了可持续的价值捕获。

BASE 代币机遇

传统的 L 2 专注于交易费用，忽略了成功加密资产的主要价值驱动因素。正如 @mosayeri 所观察到的，「加密圈长期以来错误地判断了 L 1 资产的价值累积叙事，认为主要驱动因素是交易费用。」 ETH 和 SOL 的价值主要来源于作为报价货币被锁定在 AMM 池中，而非来自 Gas 费用。

这为 BASE 提供了一个机会，使其在经白名单批准的 Base 生态系统 DEX 上确立自己为主要报价货币。BASE 不是争夺日益减少的费用收入，而是通过跨交易对的实际流动性需求来产生需求。

报价货币机制

用户锁定 BASE 代币以接收 veBASE（投票托管的 BASE），提供对费用分配算法的治理权。VeBASE 持有者将奖励引导至使用 BASE 作为其报价货币的 AMM 池，分配比率根据网络健康指标自动调整。生态系统的增长直接增加了对锁定 BASE 代币的需求，因为它们与流动性激励挂钩。

该系统建立在类似 Virtuals 的成熟报价货币概念之上，同时增加了类似 Aerodrome 的投票托管投票机制，但没有将流动性池的费用重新分配给投票者。一部分定序器收入用于可持续地获取为 BASE 计价池投票决定的激励。这甚至在初始启动阶段之后也有效。此外与静态分配模型不同，动态费用分配通过微调的机器学习算法响应实时条件。这些算法负责分析网络利用率、DEX 交易量模式和生态系统增长指标，以确定整体激励排放。

这种机制将引发类似 Curve Wars 的流动性竞争，协议积累 BASE 治理代币以确保流动性激励。随着 Base 生态系统的扩展，更多协议需要 BASE 流动性，从而减少流通供应并创造自然的需求压力。同时这种方法提供了与 Base 上已建立的领先协议进行大规模代币互换的机会。这进一步加强了生态系统中的去中心化所有权。Base 可以使用来自其他生态系统的代币来建立自己的 BASE 报价流动性池。从协议自有流动性中收集的交易费用可以作为一个可持续的长期收入来源。

自适应经济系统

当前的 L 2 代币设计使用固定的分配计划，无法响应变化的市场条件。BASE 引入了一个复杂的自适应系统，其范围超出了像以太坊 EIP-1559 的简单费用调整。

基于早先发布的采用调整归属原则，BASE 通过两个战略性分配池实施响应生态系统需求信号的动态排放计划：

以分配为重点的分配池（Coinbase 战略储备、协议国库、社区和用户）：在 KPI 表现强劲期间获得增加的排放，以便在采用率高时优化价值分配。

增长与建设分配池（生态系统基金和建设者、验证者和基础设施）：在 KPI 表现疲弱期间获得增加的激励，以便在最需要额外支持时刺激发展和网络安全。

增长与建设分配池包括所有报价货币池激励，通过生态系统基金分配给使用 BASE 作为其主要交易对的协议。这将自适应排放系统与报价货币价值捕获直接对齐。

在任何分配池的归属期内，排放永远不会达到零，系统根据市场条件和生态系统健康状况调整分配池之间的相对权重。机器学习模型分析多个因素，以防止治理瓶颈，同时确保跨市场周期的利益相关者最佳对齐。

主要特点：

自适应排放系统：所有分配都使用动态计划，以分配为重点的分配池在采用表现强劲时获得增加的排放，而增长与建设分配池在疲弱时期获得增加的激励。

COIN 股东对齐：Coinbase 的 20% 战略储备创造了直接的价值对齐，而没有监管复杂性。

渐进式去中心化：验证者激励（20%）确保启动阶段的网络安全，而社区分配支持 BASE 代币的可持续去中心化所有权。

平衡发展：社区奖励和生态系统发展之间的平等权重确保了采用和建设者留存两方面的成功。

最终分配需要广泛的代币工程分析、法律审查和社区意见，以实现经济可持续性、监管合规性和用户对齐。

对 Coinbase 的战略价值和影响

Base 代币化代表了收入多元化的根本性转变。虽然 Base 目前产生适度的定序器费用（出于竞争原因保持在低水平），但代币化可以通过战略储备持有立即创造超过 40 亿美元的价值。

当前模型面临局限性。Brian Armstrong 提到对低费用的重视，认识到更高的费用会将用户推向提供代币激励的竞争对手，这造成了收入与增长悖论。

代币化通过将激励从费用提取转向生态系统加速和价值累积，打破了这一悖论。20% 的战略储备使 Coinbase 的利益与 Base 的长期成功保持一致，同时消除了最大化费用的压力。代币排放为增长提供资金而不影响资产负债表，从而能够提供与其他 L 2 激励相匹配的竞争性奖励。

战略影响超越了通过多种收入多元化机会获得的即时回报。代币化使 Coinbase 能够为 BASE 持有提供机构托管服务，产生经常性托管费，同时将自身定位为 BASE 风险敞口的首要机构门户。Coinbase One 集成通过向订阅者提供 BASE 奖励、折扣和平台特权来降低客户获取成本，创造更具粘性的客户关系和更高的终身价值。

分配策略

分配策略应平衡 Coinbase 的客户群与 Base 生态系统参与者。虽然 @Architect 9000 建议「仅向 Coinbase One 会员空投」以用于防女巫攻击机制和客户对齐，但公平分配需要包括活跃的 Base 链上用户和来自 Discord 社区的经过验证的建设者。